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行业新闻/NEWS

VISA:股息增长怪兽,你值得拥有

2019-07-29 14:32

文 | Wealth Insights,华盛学院阿狸编译

VISA:股息增长怪兽,你值得拥有

行情来源:华盛证券

第二季度营收利润再超预期

支付巨头Visa周二美股盘后公布了截至6月20日的2019财年第三财季(以下简称第二季度)的财报。

公司第二季度营收为58.4亿美元,同比增长11%,高于分析师预期的57亿美元。净利润为31亿美元,每股收益1.37美元,超过分析师预期的1.32美元,分别同比增长33%和36%。增长主要来自支付额、跨境交易额和已处理交易的持续增长,这三大业务分别同比增长了9%、7%和12%。

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资料来源:公司财报,华盛证券

具有竞争优势的持久商业模式

维萨的商业模式很容易理解,无论何时用借记卡或者信用卡购买东西,购买点和与银行卡相关的金融机构之间都有网络基础设施,该网络连接交易的双方支持资金转移,网络提供商按百分比向商家收取费用。维萨拥有的成熟基础设施,意味着即使处理更多交易,企业所增加的成本也很少。随着时间的推移,这将会增加运营利润。

这种商业模式有一些固有的优势,公司以百分比形式收取的费用,意味着将不受通货膨胀的影响。此外,建立一个网络的成本巨大,维萨、万事达、美国运通和Discover四大巨头的存在,意味着进入市场的门槛很高,阻止了新兴竞争者进入市场。

全球非现金交易规模不断扩张

目前全球交易市场中现金交易还是占据很大比例,非现金交易规模还在高速增长,未来3年预计将以12.7%的年复合增长率增长,尤其是在发展中国家,年复合增长率预计超过20%。

VISA:股息增长怪兽,你值得拥有

资料来源:Payments Cards & Mobile,华盛证券

维萨在美国的市占率处于领先地位,目前正在把重点投资转向高增长的发展中国家市场。今年5月,维萨打败了万事达卡,收购了跨境支付服务公司Earthport,收购完成后,客户仅使用银行账户便能利用维萨在世界各地转账汇款。最近又投资位于东南亚地区领先的流动按需服务及支付平台GOJEK,通过此次合作,GOJEK与维萨将会共同开发创新金融及支付产品,以服务东南亚地区尚未受惠于现时银行及金融服务的民众。

强劲的股息增长

自上市以来,维萨一直在提高股息,在短短十年内,季度股息已从区区几分钱增加到0.25美元,10年间股息复合年增长率高达32.6%。

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资料来源:YCharts,华盛证券

虽然股息增长十分迅速,但股息支出一直低于自由现金流的20%,这说明维萨一直在维持高速增长,现金转化能力也非常强。

尽管随着规模的扩大未来增速可能放缓,但其低派息率和现有业务增长率都表明,未来数年的派息增幅或将超过通胀预期。加上维萨的商业模式对资本支出要求很低,公司的派息率还有很大的提升空间。

结语

维萨的股价自1月的回调后几乎保持直线增长,分析师预计公司2019财年每股收益为5.37美元,预期市盈率为33.51倍,较10年平均市盈率29.89倍大约有12%的溢价,但预计2020财年每股收益为6.21美元,市盈率将回到29倍。换句话说,在一年之内,维萨的增长将弥补这一溢价,但这并不意味着投资者要等到最终回调才是完全明智的,作为一家业绩和股息均增长稳定的公司,维萨很适合作为长期投资的标的。.